价值投资之恒丰纸业 公司：恒丰纸业 代码：600356 投资点： 1.安全边际：低PB，公司每股净资产5.44元，这为股价提供了一定的安全边际。 2.业务分析：细分行业龙头，卷烟纸行业存在较强进入壁垒，目前国内仍供不应求，其中核心公司赢利能力极强，恒丰纸业产品平均毛利在24%以上，其产品毛利率位居行业第一位，加上比邻国内木材基地及亚麻生产基地，有很强的原材料资源优势，打造出极强赢利能力。恒丰纸业（600356)作为A股市场烟草行业的稀有品种，烟草行业的配套企业，业绩良好，发展前景可观，投资价值正被市场发现。 3.收益分析：最新的业绩预报，预计公司2008年中期净利润比上年期增长50%以上。 4.未来增长点：07年增发6000万股，募集资金投资于年产5000吨特种纸斜网纸机技术改造项目和20000吨水松原纸扩建项目。年产5000吨特种纸斜网纸机技术改造项目，建设年产20000吨特种纸扩建工程项目。这两个项目代表了我国特种纸行业高技术发展方向，投产后将完成公司产品结构的调整，并实现向烟草工业用纸之外的特种纸市场的延伸，公司产能扩张潜力极大。项目投产后每年将贡献约4500万元利润。 5.其他：公司原材料97%进口，受益于人民币升值；08年所得税由33%降到25%； 公司连续3年作为全国卷烟纸行业的龙头老大，也就稳定增长，经过前期下跌后，目前总市值仅有15.71亿，相对于一些只有壳的st股也要十几亿的身价，自然值得价值投资。 卷烟纸生产具有行业壁垒，需要国家烟草局的专卖许可证，真是这条保证了公司高毛利率，即便在宏观背景不利的局面下，公司产品因为竞争少，仍然供不应求，一旦新项目投产，业绩更是成倍增长。 恒丰、民丰与杭州华丰、四川锦丰、红塔蓝鹰被称为我国卷烟纸行业五强，全国卷烟纸的大部分市场被这5家企业瓜分，其中恒丰是龙头。卷烟本身的生产也受国家一定限制，因此大部分卷烟也处于供小于求的局面，因此可以想象，未来恒丰纸业的业绩增长是切实有保障的。 低价，小盘，超跌 技术上底部刚突破小平台，随时有可能快速拉升，建议逢低吸纳，目标价9.5元 (责任编辑：admin) |